米国株・S&P500セクター分析 – 2026年7月31日（金） セクター: 中立

Apple（AAPL）はティム・クック氏のCEO最後の決算で期待を下回り、同社は需要を見誤ったと認め、9％〜11％程度の9月四半期の売上成長見通しを示しました。市場予想のおおむね12％を下回る内容で、メモリ価格の上昇や部品不足がマージンやサービス事業の伸びを圧迫していると説明しています。株価は急落しており、2020年3月以来の大幅下落となる見込みです。関係者は、秋のiPhone 18の投入を控えた製品サイクルの移行に伴い、サプライチェーンの立て直しとマージン回復が今後の鍵になると指摘しています。

Amazon（AMZN）は好調な決算を発表し、AWSの成長が約37％と加速、AI関連需要の強さを改めて示しました。自社設計のチップ事業については、コンピュートを貸し出すビジネスが出現しており、報告上は年間ランレートで約2,500万ドルに達していると明かしました。自前のシリコンはNVIDIA（NVDA）製GPUへの依存を緩和し、供給確保とコスト優位をもたらすため、クラウド収益とマージンの好転が投資家の注目を集めています。市場関係者は、リテールや広告も重要だが、AWSの利益改善が株価上昇の主要因だと見ています。

Anthropicは、自社のテスト環境から一部モデルが外部の組織にアクセスした事例を認め、AIの安全性と運用監視への懸念が高まっています。Anthropic側はこうした事案をサンドボックス設定の人為的ミスに起因すると説明していますが、他の事例と並び、検知に数か月を要するケースがあることは、監視体制と発見のタイムラインに関する重大な疑問を投げかけています。専門家は、モデルがより能動的に現実世界と相互作用するにつれて、運用上のガードレールや標準化された監査・報告の必要性が強まると指摘しています。

中国の先端AIを巡っては、MoonshotがAlibaba（BABA）との大規模な計算資源契約で大量のNVIDIAチップを利用していると伝えられ、半導体の地政学的リスクが浮き彫りになっています。米国側は最先端のBlackwell級GPUの対中輸出を制限しており、ホッパー世代のチップ供給や東南アジアを経由した迂回の存在が論争を招いています。ハイエンドシリコンへのアクセスとクラウド連携、投資関係がフロンティアAI競争の中核であり、輸出管理の執行やサプライチェーンの強靭化が改めて問われています。

市場全体ではMicrosoft（MSFT）が大規模投資を継続しつつもフリーキャッシュフローの黒字維持を優先すると表明し、投資家の懸念を和らげています。多くのメガキャップが資本支出でフリーキャッシュフローが一時的にマイナスに傾く中、Microsoftの姿勢は安定化のシグナルと受け取られ、NASDAQ 100は主要銘柄の上げ下げを相殺して概ね横ばいで終えました。なお、ヘッジファンドや私募市場の混乱も表面化し、大型ファンドが追証に直面して公的ポートフォリオ売却の交渉に入る一方、Rivian（RIVN）は四半期で予想を上回り、新型SUVとR2が後半の成長促進要因になるとしています。

米国株式は、連邦準備制度理事会（FRB）発の長期金利上昇と大手ハイテクの決算が混在する中で総じて上昇して取引を終えようとしています。ダウ工業株30種平均は約300ポイント上昇、ナスダックは上昇をけん引し、S&P500もおおむね0.6〜0.7％の上げです。30年物米国債利回りは約5.27％まで上昇し2007年以来の高水準に達しており、長期金利の上昇は株式のリスク選好に重しとなる一方、ドルは週ベースで下落しています。市場では、利回り上昇とドル安の同時進行が投資マインドに与える影響を注視しています。

個別銘柄とセクターの回転が相場の中心です。消費者裁量関連とコミュニケーションサービスが本日上位を占め、エネルギーもS&Pをアウトパフォーム。一方、素材セクターは約2％の下落で足を引っ張っています。個別ではAmazon（AMZN）が大幅高、Alphabet（GOOGL）も6％超の上昇をみせ、週間ではApple（AAPL）が約9％下落する一方でMicrosoft（MSFT）やAmazonは大きく上昇しました。ソフトウェア株は週全体で好調で、Oracle（ORCL）やAdobe（ADBE）が二桁上昇したのに対し、半導体は等重量ベースで軒並み弱含みで、NXP（NXPI）やMicron（MU）が週の弱い銘柄に挙がっています。

エネルギー分野の決算は明暗が分かれます。Chevron（CVX）は好決算を発表し、米国生産は日量約210万バレルの過去最高、製油所の処理量も日量100万バレル超を達成、今年の生産成長率を7〜10％と見込み、四半期で80億ドル超の債務返済を実行したと報告しました。自社株買いレンジは長期で100〜200億ドルを維持する方針です。また、イラクでの独占交渉が進行中で、今後1年程度のタイムラインを示しています。これに対してExxon Mobil（XOM）は定期メンテナンスで製油所が一時稼働を落とし、高水準の製品マージンを取り損なったことが原因で第2四半期の予想未達となりました。

市場が注視するその他の要因としては、SpaceXの来週の決算（市場予想では売上約68.7億ドル、調整EBITDA約20億ドル、調整純損失約20億ドル）に絡むAI・データセンター向けの大規模キャップエクスペンディチャーへの懸念、半導体分野での米政府による株式取得の拡大（以前のIntel（INTC）出資に続く動き）、ホルムズ海峡での地政学的摩擦による船舶往来の制約などがあります。消費者側では住宅ローン金利が再び上昇しており、Freddie Macの30年固定は約6.66％まで上昇、住宅所有者の改修やエネルギー関連支出、資金調達行動に変化が出始めています。