米国株・S&P500セクター分析 – 2024年4月10日（水） 中立

CoreWeave Holdings（ティッカー：CW）の株価は、四半期決算と先行きの見通しを受けて下落しました。CEOのマイケル氏は、売上高でコンセンサスを上回り、年間売上目標と2026年のARR目標を再確認したと述べる一方で、受注残が約400億ドル拡大したと説明しました。企業は大規模なインフラ建設を進めており、そのため営業利益率は圧迫されているものの、稼働開始による連続的なマージン回復を見込み、Q4には一桁台前半の営業利益率到達を目標にしています。投資家はガイダンスのタイミングや成長の確度に慎重になり、需給・納入の進捗とNVIDIAとの関係が注目されています。市場関係者は、キャパシティの立ち上がりが計画どおりに進むかを主要な注視点としています。

同社は顧客の多様化も強調し、OpenAIを重要顧客として挙げるとともに、AnthropicやMeta、Jane Streetとの大型契約を開示しました。経営陣はMetaとの契約規模を約210億ドル、Jane Streetを約60億ドルと説明し、単一データセンターが総容量の17％を超えない構成であると述べました。現在、約50か所に迫るデータセンター展開とセルフビルドによる運用管理強化でサイト固有の遅延リスクを低減していると説明しています。財務面では、延滞型の資金調達が大幅にオーバーサブスクライブされたことなどを根拠に外部資金需要の強さを示しましたが、アナリストはやはり容量が請求可能な売上に確実に変換されるかどうかを注目点としています。

労働市場では、総雇用は予想を上回ったものの、テクノロジー分野の雇用は16か月連続で縮小しており、市場関係者はAI導入による構造変化を指摘しています。Cloudflare（NET）は約5分の1の人員削減を発表し、Airbnbは約40％の大規模削減を含む再編を実施、CoinbaseやDraftKingsも人員調整を続けています。New Work Foundationのクララ・シー氏は、大学卒の若年層で約42％が十分な職に就けていないと指摘し、AIやエージェント型ワークフローの実務訓練が不可欠だと訴えています。投資家と政策当局は、AIの生産性向上と雇用喪失の均衡、再教育の必要性に関心を強めています。

企業決算や戦略面では明暗が分かれました。Lyft（LYFT）は約50億ドルのブッキングと10億ドル超のフリーキャッシュフローを計上した一方で、国際展開への投資と収益性の見通しを巡り株価は乱高下しました。Lyftの経営陣は、開発者の約86％がAIツールを活用しており、AIはコスト削減よりも速度向上と機能拡大をもたらすと説明しています。SoftBankは当初計画の100億ドル規模の貸出目標を引き下げ、約60億ドルを目標とする方向に修正したと伝わり、投資家の慎重姿勢を反映しました。その他、Baiduのチップ部門が約150億ドルの評価を目指すデュアルIPOを検討するなど、資本市場と供給網、規制面の不確実性が続いています。

インフラと政策面では、Three Mile Islandの再稼働計画がAIアプリケーション向け電力供給を目的に進められ、2027年中頃の商業運転再開を目指す動きが注目されました。学術分野では、多数の大学が利用するポータルがハッキングされ、機密データ流出の懸念から一部キャンパスでアクセスが一時停止される事案が発生しています。加えて、米中間の技術供給や輸出管理を巡る交渉が継続しており、指導者間の協議が半導体やAI製品の流れに重大な影響を与える可能性があります。投資家は四半期ごとの業績、キャパシティ立ち上がり、そして政策環境の進展を短期センチメントの決定要因として注視しています。